Роль оценки бизнеса в управлении стоимостью компании

Роль и основные цели оценки бизнеса в современных условиях оценка стоимость бизнес затратный Современная рыночная экономика не может эффективно существовать без института оценочной деятельности. Сделки купли-продажи, передача имущества в залог, инвестиции в бизнес или какие-либо проекты, оценка эффективности работы менеджмента и бизнеса и другие не менее важные и обязательные случаи оценки влекут за собой обращения к оценщикам за услугами по формированию рыночной или какого-либо другого вида стоимости. Современная концепция управления бизнесом ориентируется на стоимостный подход в принятии решений. Эти показатели существенно отличаются от рентабельности и чистой прибыли, до сих пор широко распространенных в России. В настоящее время в западных корпорациях уже не ставится под сомнение необходимость управления стоимостью бизнеса. VВМ, одна из наиболее продуктивных современных концепций управления, рассматривает увеличение стоимости бизнеса как главную цель функционирования компании.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Оценка и управление стоимостью бизнеса Управление стоимостью бизнеса на основе оценки неидентифицируемых нематериальных активов Программа курса Тема 1. Оценка бизнеса: предмет и практические применения Предмет оценки: оценка рыночной стоимости закрытых компаний; выявление открытых компаний, недооцененных или переоцененных несовершенным национальным или глобальным фондовым рынком; оценка бизнес-линий; оценка имущественного интереса в льготных контрактах; оценка имущественного комплекса.

Поглощение, которое, скорее всего, не произошло бы при иных обстоятельствах. Для реализации этой задачи должны соблюдаться следующие требования: Внедрение системы управления стоимостью должно быть инициативой, исходящей от высшего руководства предприятия, при полной поддержке этого процесса.

Ваш IP-адрес заблокирован.

VBM ориентирует топ-менеджмент на максимизацию рыночной стоимости предприятия. Стоимость же предприятия определяется ее дисконтированными будущими свободными денежными потоками.

Принципиальным различием по сравнению с классической концепцией управления является ориентация на стоимость предприятия, а не на текущую прибыль.

Согласно концепции VBM, классические бухгалтерские критерии оценки деятельности компании неэффективны. К основным ограничениям традиционной финансовой отчетности относятся: Ориентация на прошлое, а не на будущее; Не позволяет оценить устойчивость финансовых результатов; Не показывает, что происходит со стоимостью предприятия. Концепция управления стоимостью компании предполагает, что топ-менеджмент фирмы принимает лишь те управленческие решения, которые способствуют не только усилению текущей бизнес-модели 1 предприятия, а направлены на ее устойчивое развитие.

Существует прямая взаимосвязь между стоимостью компании и ее бизнес-моделью, так как в зависимости от используемой бизнес-модели или используемых бизнес-моделей напрямую зависит то, какими будут будущие свободные денежные потоки компании.

Согласно оценке рыночной стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков, стоимость предприятия складывается из дисконтированных прогнозируемых свободных денежных потоков и приведенной стоимости остаточной стоимости бизнеса. Чтобы акционеры и менеджмент компании понимали, какой дополнительной стоимости можно ждать от внедрения системы управления стоимостью компании, можно воспользоваться гексаграммой структурной перестройки см.

Рисунок 1. Гексаграмма структурной перестройки Коупленд, Коллер и Муррин, Гексаграмма позволяет количественно измерить эффективность рычагов создания стоимости: информационного обмена с инвесторами; внутренних улучшений; отъединения структурных подразделений; перспектив роста как органического, так и через слияния и поглощения ; финансового конструирования. Ивашковская предложила пентаграмму управления стоимостью акционерного капитала см.

В предложенной модели первое слагаемое это перевод стратегического планирования на язык стоимости. Второе слагаемое — оперативное планирование создания стоимости, что означает внедрение стоимостных показателей на корпоративном уровне, которые будут увязаны с нижними уровнями управления. Четвертое слагаемое — перевод системы мотивации и вознаграждения на язык приращения стоимости компании. Пятое слагаемое — система коммуникаций с инвесторами, здесь Ивашковская предлагает создание системы информации о политике, используемой для управления стоимостью акционерного капитала.

Рисунок 2. Пентаграмма управления стоимостью акционерного капитала Пятое слагаемое может быть расширено предложением Колина Клабба, он предлагает расширить существующую финансовую отчетность за счет включения в нее отчета о доходах акционеров, что приведет к тому, что управление предприятием будет больше сосредоточено на создании корпоративной стоимости, а не на традиционной бухгалтерской рентабельности Блэк, Компонентами являются: формирование целевых установок и индикаторов, управление бизнес-портфелем, разработка организационной структуры, определение факторов создания стоимости, управление эффективностью функционирования бизнеса и управление эффективностью работы персонала см.

Рисунок 3. Схема создания стоимости Для создания и управления стоимостью компания должна предпринять следующее Коупленд, Коллер и Муррин, : подкреплять свои целевые установки четкими количественными индикаторами, увязанными с созданием стоимости; строго придерживаться такого подхода к управлению своим бизнес-портфелем, который позволяет максимизировать стоимость не пренебрегая в случае необходимости и радикальной реорганизацией ; удостовериться в том, что организационная структура компании и ее корпоративная культура подчинены требованию создания стоимости; глубоко изучить ключевые факторы создания стоимости, характерные для каждого бизнес-подразделения; наладить эффективное управление своими бизнес-подразделениями, установив для них специфические целевые индикаторы и строго контролируя результаты их деятельности; найти способы создания у менеджеров и рядовых работников мотивации к созданию стоимости нужно использовать как материальное вознаграждение, так и другие формы поощрения.

Последняя компонента — создание мотивации, является критическим для управления стоимостью компании. Ибрагимов предлагает цикл создания стоимости, где максимизация стоимости является не разовой задачей, а непрерывным процессом рис. Рисунок 4. Цикл "создания" стоимости. Для разработки эффективной мотивационной системы, которая будет нацелена на создание стоимости, необходимо чтобы каждый линейный менеджер понимал, как показатель, по которому измеряется его отдача, влияет на итоговый показатель стоимости фирмы.

Для того чтобы менеджмент имел возможность управлять стоимостью и устанавливать показатели эффективности для персонала необходим стоимостной показатель на уровне фирмы. Условно показатели стоимости можно разделить на 2 уровня. Показатели первого уровня рассчитываются на рыночной базе и показывают, произошло ли приращение стоимости за анализируемый период или нет.

Их можно использовать только для публичных компаний. К таким показателям относятся: общая акционерная рентабельность TSR, total shareholder return и рыночная добавленная стоимость MVA, market value added. К таким показателям относятся: остаточная прибыль RI, residual income , экономическая добавленная стоимость EVA, economic value added , добавленная акционерная стоимость SVA, shareholder value added и денежная добавленная стоимость CVA, cash value added.

Общая акционерная рентабельность TSR Показатель TSR показывает доходность, которую получает акционер компании за все время владения акциями, если он реинвестирует полученные дивиденды. Показатель может также рассчитываться за определенный период. Рыночная балансовая стоимость может быть рассчитана, используя показатели прибыли RI и экономической добавленной стоимости EVA : или Даже для публичных компаний опираться в чистом виде на показатели TSR и MVA в целях управления стоимостью для оперативного контроля представляется невозможным, из-за того что курс акций в краткосрочном периоде не всегда совпадает с фундаментальной внутренней стоимостью.

Наличие на рынке краткосрочных инвесторов. Краткосрочные инвесторы более активны и имеют большее влияние на ежедневное колебание курса акций. Пенсионные фонды нацелены на долгосрочный период инвестирования, однако работа управляющих и их вознаграждение привязаны на квартальные и полугодовые показатели.

Таким образом, менеджерам трудно думать о долгосрочной стоимости. Не все долгосрочные инвесторы одинаковы. Ли приводит исследование Ш. Зара из Университета штата Джорджия. Исследования показывают, что компании, где акционеры больше сопротивляются давлению со стороны компаний, более эффективны. Большинство институциональных инвесторов имеют строгие правила при инвестировании.

Они ориентируются на размер компании, местонахождение, включенности в тот или иной индекс, принадлежности к отрасли и пр. Поэтому вполне возможна ситуация, когда компания за определенный период создает стоимость, показывая положительную экономическую прибыль RI или EVA , а рыночная капитализация снижается, за тот же период показывает снижение стоимости. TSR и EVA могут использоваться в системе управления стоимостью, но только как стратегические показатели стоимости на горизонте от 5 лет. Показатели TSR и EVA обладают следующими недостатками: не позволяет оценивать эффективность принятия решений; затруднительно использовать как мотивационный критерий для менеджмента.

Остаточная прибыль RI Модель остаточной прибыли является первой моделью, которая была разработана еще в х годах го века. Иногда ее еще называют модель EBO, так как значительный вклад в разработку модели внесли Эдвардс, Белл и Олсон, хотя Волков в своей работе предлагает название EBOP, так как Пинмен Pennman внес огромный вклад в доказательство значимости и популяризацию данной модели.

Остаточная прибыль рассчитывается как разница между чистой прибылью NI и суммой расходов на обслуживание собственного капитала BVE или как разница между рентабельностью собственного капитала ROE и стоимостью собственного капитала Re , умноженная на балансовое значение собственного капитала BVE. Положительная величина RI показывает, что менеджмент компании за анализируемый период прирастил стоимость для акционеров, а отрицательная величина свидетельствует о разрушении стоимости.

Экономическая добавленная стоимость EVA. Модель была разработана в году американской консультационной фирмой Стерн Стюарт Stewart. Показатель EVA соединяет бухгалтерскую отчетность компании и требования стоимостной концепции управления, что определяет его роль в практике финансового управления.

Положительная величина EVA показывает, что менеджмент компании за анализируемый период прирастил стоимость для акционеров, а отрицательная величина свидетельствует о разрушении стоимости. Из формулы видно, что максимизация экономической добавленной стоимости и тем самым стоимости фирмы возможна за счет максимизации рентабельности инвестированного капитала повышение эффективности бизнеса , минимизации средневзвешенной стоимости капитала снижение рисков бизнеса и тем самым снижение требуемой доходности со стороны инвесторов и максимизации инвестированного капитала масштабируемость бизнеса.

Добавленная акционерная стоимость SVA Показатель SVA был предложен Раппапортом в году и рассчитывается как сумма приведенной стоимости PV чистого денежного потока NCF и разницы между приведенными стоимостями PV остаточных ценностей, определенных на конец и начало прогнозного года Волков, Величина приростных инвестиций рассчитывается как произведение прироста чистой операционной прибыли после налогов за период на норму приростных инвестиций во внеоборотные активы и рабочий капитал доля от NOPAT.

Денежная добавленная стоимость CVA. Показатель был предложен консалтинговой компанией Boston Consulting Group в году и рассчитывается как разница между чистым денежным потоком до процентных расходов CFBI и произведением чистых активов по первоначальной стоимости NA и средневзвешенной стоимости капитала WACC Волков, Экономическая амортизация рассчитывается по следующей формуле: Где GFA Gross Fixed Assets — внеоборотные активы в оценке по первоначальной стоимости.

Волков в своей работе провел сравнение вышеуказанных стоимостных показателей. Стоимостные показатели и возможность создания системы драйверов Показатели.

Роль оценки бизнеса в управлении его стоимостью

Отметим, что одной из главных особенностей рыночной экономики является свобода выбора: производитель свободен в выборе производимой продукции, потребитель - в приобретении товара, работник - в выборе места работы и т. Но свобода выбора не может обеспечить экономического успеха автоматически, он должен быть завоеван в конкурентной борьбе [4,19]. Следует принять во внимание то, что современные экономические системы являются структурно сложными, динамичными и взаимопроникающими системами основных структурных и в спомогательных инфраструктурных элементов. Причем между ними существует тесная и стабильная взаимосвязь. И это надо учитывать. Причем рекомендуем применять экономико-математические методы и модели, в которых отражаются основные закономерности его экономического функционирования и развития. Эти законы выражают объективные экономические связи в осуществлении производственной деятельности указанного предприятия и их требования необходимо учитывать при соотношении постоянных и переменных расходов, принятии решений по планируемому объему всего выпуска, при установлении цены единицы продукции, планировании прибыли при производстве кирпича. Между этими важнейшими параметрами для достижения необходимой прибыльности предприятия должно соблюдаться достаточно строгое соответствие [6,79].

Место и роль оценки бизнеса в системе управления стоимостью предприятия

Ялта, стор. Введение Если рассматривать стоимость компании как объект управления, то можно считать, что на вход системы поступает базовая стоимость, а на выходе получается фактическая отчетная или будущая перспективная , плановая стоимость компании. Цикл создания стоимости можно разделить на две стадии. Первая — выявление и создание путем активных действий рыночных возможностей в целях максимизации стоимости компании и разработка четкой стратегии, позволяющей с максимальной эффективностью использовать эти возможности. Стоимость здесь является основной целевой функцией. Вторая — оценочная стадия цикла создания стоимости, которая направлена на оценку результатов принятой стратегии и бизнеса в целом, а также возможная корректировка цели. На этой стадии основной проблемой является разработка алгоритма измерения стоимости компании на основе трех существующих фундаментальных подходов к оценке: затратного, рыночного и доходного. Вторая стадия является информационной базой принятия управленческих решений. Стоимость компании здесь играет роль основного показателя эффективности, который, в отличие от других финансовых показателей, отвечает требованиям необходимости и достаточности. Оценка стоимости учитывает долгосрочные перспективы деятельности компании, так как в основе концепции стоимости — прогнозирование денежных потоков, которые в будущем принесут активы копании.

VBM ориентирует топ-менеджмент на максимизацию рыночной стоимости предприятия. Стоимость же предприятия определяется ее дисконтированными будущими свободными денежными потоками.

Оценка бизнеса и управление стоимостью фирмы

Рост стоимости компании является индикатором её успешной деятельности и одним из критериев инвестиционной привлекательности. Определен порядок действий для формирования эффективной системы управления стоимостью компании Ключевые слова: управление стоимостью , оценка бизнеса , факторы стоимости , метод чистых активов УДК Одной из главных задач и прерогатив управления является увеличение стоимости компании.

Роль оценки бизнеса в практическом управлении стоимостью компании

Место и роль оценки бизнеса в системе управления стоимостью предприятия Концепция управления стоимостью компании Оценка бизнеса включает в себя углубленный финансовый, организационный и технологический анализ деятельности предприятия. Прошлые, настоящие и прогнозные доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке. Стоимость компании — это объективный показатель результатов её деятельности. Определение стоимости бизнеса крайне важно для оценки эффективности принятия управленческих решений, направленных на увеличение стоимости компании. В связи с тем, что балансовая стоимость активов обычно сильно отличается от их рыночной стоимости, однозначно прослеживается необходимость оценки при привлечении инвестиций и кредитных ресурсов.

Роль и основные цели оценки бизнеса в современных условиях

Управление стоимостью компании Управление стоимостью компании Оценка бизнеса в управлении компанией. Пример практического использования Салун Владимир Компания по проектному финансированию Поделиться в соц. Однако процесс интеграции российской экономики в мировую рыночную систему не только протекает в сфере чисто материальной, но и оказывает влияние на систему нашего корпоративного мышления, вследствие чего все большее число российских компаний управляются с использованием стоимостных оценок предлагаемых стратегий развития.

Оценка бизнеса и управление его стоимостью

В данной статье автором раскрывается новая роль оценки бизнеса - не как механизма, позволяющего определить стоимость компании в денежном эквиваленте, а как инструмента с источником информации, способствующего принятию объективных управленческих решений Раздел: Оценка Несколько лет назад оценка стоимости бизнеса компаний проводилась аналитиками по заказу руководителей или учредителей исключительно для того, чтобы продать бизнес по справедливой рыночной цене. Мало кто задумывался над тем, как могут пригодиться сведения о стоимости предприятия для принятия объективных управленческих решений. Сегодня все крупные компании, имеющие вес на международном рынке, используют в управлении стоимостные оценки.

Концепция управления стоимостью компании

Войдите или зарегистрируйтесь , чтобы комментировать. Липецкadefyk mail. Липецкamberito yandex. В статье анализируются общепринятые методы оценки бизнеса спозиции возможности их практического применения. Определены преимущества и недостатки оценочных методовв рамках каждого из трех подходовКлючевые слова:оценка бизнеса, стоимость бизнеса, управление стоимостью бизнеса Отличительной чертой экономикиРФ в настоящее время является ее нестабильность. Такие внешние факторы, как напряженная геополитическая ситуация и взаимные санкции создают условия высокой неопределенности. Это губительно для экономического развития. Инфляционныепроцессы сказываются на положении предприятия: занижают стоимость имущества предприятия; накопление денег для капитальных вложений становится невозможным; доминируют краткосрочные интересы предприятия.

Оценка стоимости бизнеса и использование ее результатов в целях повышения эффективности деятельности компании Федотова М. В проведении оценочных работ заинтересованы и другие стороны: государственные структуры контрольно-ревизионные и другие органы , кредитные организации, страховые компании, поставщики, инвесторы и акционеры. Повышение стоимости предприятия — один из показателей роста доходов его собственников. В связи с этим периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Результаты оценки бизнеса, получаемые на основе анализа внешней и внутренней информации, необходимы не только для проведения переговоров о купле-продаже, они играют существенную роль при выборе стратегии развития предприятия: в процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы предприятия, степень его устойчивости и ценность имиджа; для принятия обоснованных управленческих решений необходима инфляционная корректировка данных финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений; для обоснования инвестиционных проектов по приобретению и развитию бизнеса нужно иметь сведения о стоимости всего предприятия или части его активов. Подходы и методы оценки бизнеса Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: доходного, затратного и сравнительного.

Цель и задачи освоения дисциплины Цель изучения дисциплины: формирование у студентов комплекса теоретических и практических знаний об основах оценки бизнеса и управлении стоимостью фирмы, обеспечивающих достижение соответствующих целей основной образовательной программы. Данная дисциплина сфокусирована на применении методологии оценки стоимости бизнеса и управлении компанией, оперирующей на растущем рынке капитала. На основе материалов данной дисциплины студенты получат возможность расширить круг исследований в области развития методов оценки стоимости компаний различных сфер бизнеса в условиях новых тенденций в экономике, адаптации методов оценки к условиям растущих рынков капитала, построения новой системы финансового менеджмента, обеспечивающей финансовую составляющую интегрированного управления стоимостью компании, адаптации данной системы финансового менеджмента к специфическим условиям экономики России. Дисциплина относится к вариативной части программы бакалавриата и является обязательной. Объем дисциплины и виды учебной работы: Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 зачетных единиц. Содержание дисциплины: 5.

Комментарии 0
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Пока нет комментариев.